站在当前,想想2021年的市场机会

毫无疑问,我们A股经历了2年牛市,2021年我们应该怎么办。我们从资产配置角度考虑下,从性价比考虑下,明年A股市场的配置思路和投资策略。

一、首先回顾下今年市场

今年受疫情、流动性宽松以及特斯拉等造车新势力等因素影响,A股今年迎来一个先抑后扬的牛市行情。从各类资产表现来看,纳斯达克指数、创业板指数这类成长类的指数表现突出,今年涨幅超过40%,价值类的指数中证100今年涨幅只有16%,恒生指数跌幅达到5.97%,国开债指数今年涨幅只有2.54%。

以申万28个细分行业可以看出,电器设备、休闲服务、食品饮料涨幅超过60%,银行、地产、建筑装饰跌幅较多。

二、从市场性价比来看

风险溢价角度,全部A股PE倒数与10年期国债收益率的差值来表示股债之间内涵收益率的对比情况,指标在上边界区域时对应熊市底部,下边界则基本对应牛市顶部,从绝对数值看,4%即为熊市底部,0%值附近为牛市顶部,截止11月27日,指标为1.14%,位于均值以下,比较接近下边界。2021年是权益市场绝对收益的难度大于2019年和2020年。毕竟从目前看,从估值角度很多行业并不便宜。

三、2021年市场的一些看法

从全球来看,在疫苗、消费、贸易回升的共振下,预计发达国家经济体会在二季度同步复苏,而中国经济的增长会高于海外国家,经济增长速前高后低,预计全年增速9%。

因为A股明年大概率是信用收缩的,社融数据向下是确定的,那历史上来信用收缩的时候都是要杀估值的,所以呢,企业能涨的关键就是要有业绩支撑,那业绩角度来讲呢,由于受上半年疫情影响很多行业和企业上半年业绩基数较低,从企业业绩来说,大部分行业是前高后低,就上半年业绩整体增速很快,下半年会低一些,所以下半年可能会更差,所以呢,我们选的方向啊,从逻辑上来讲,应该说是就从全年布局的角度来讲,我们要选那些业绩前高后不低的或业绩增速,下半年还能继续维持稳定或这个相对比较高的这种,

2021年,市场会从赚估值弹性的钱,到赚盈利确定性的钱。

这种我觉得分为两个方向。

一个方向就是内生,就自己的产业趋势不错的,跟宏微观环境关系不大,然后增速也不是前高后低的,这种主要比如像创新药、军工,信息技术。

(1)创新药:四季度医药板块受集采的影响,发生了调整。但是从中长远来看,创新药板块受益人口老龄化以及工程师红利等因素,属于长坡厚雪的行业好赛道,有业绩支撑,中长期可以关注的

(2) 军工:“十四五”需求:结构性需求强劲,细分子行业成长性凸显四五”期间,三代半和四代机“量价齐升”有望带动航空军机产业链景气度整体走高。受益于军贸和国内需求激增,国内军用板块业绩支撑较好。

(3)信息技术:受益5G手机以及新能源车、可穿戴设备的需求,行业保持高景气,相关消费电子、芯片、软件等企业受益。

另外一个方向,随着疫情好转,全球经济恢复后,这个行业或者板块2021年也不会差,今年没涨的板块,关注出口改善的企业,2021年市场发力重心发生转移,从国内转向国外,出口受益的企业可以关注,同时疫情恢复的行业业可以关注。整体来看,可选消费机会会好于必须消费。可以关注以下几个板块:

(1)家电:海外供需缺口旺盛,2020年由于业绩基数业较低,叠加房地产后周期对于家电板块的需求旺盛,2021年家电板块容易出现超预期的业绩增长。

(2)传媒:游戏板块和影视板块在2020年整体没怎么涨,游戏板块和影视板块从估值角度处于低位,明年游戏板块受益5G应用以及新游戏的上线,明年业绩容易产生预期差。

(3)汽车:明年汽车板块会在新能能源车带动下业绩表现会不错,叠加一季度基数较低,汽车板块从头部企业扩散到整个乘用车板块。

(4)社服:疫苗的出现,人口流动加速修复,商旅刚需支撑酒店以及旅游的需求。

(5)建材:2021H1受基建项目集中开工和2020年低基数驱动,水泥需求和相关公司业绩均有望超出预期,水泥修复行情有望延续。同时,整体来说,水泥板块处于估值的低位。

对于2021年的投资者策略,应偏谨慎,原因比较简单,

第一,毕竟2019年和2020年都算牛市,A股连续三年牛市的情况还是非常少

第二,从投资策略时间来看, 历年来一季度的“春季躁动”尤为显著,其中小盘及超跌反转风格常常有明显的超额表现,盈利风格失效。 随着春季躁动行情的结束,市场在二季度中往往趋于理性,小盘股结束躁动,市场风格回归盈利与价值驱动。

第三,从资产风格来看,A股资产会好于美股资产,价值指数性价比好于成长类指数(中证100好于创业板指数),债券资产明年也可以考虑适当配置。

第四,可以配置些明年业绩确定的行业,从赚估值弹性的钱,到赚盈利确定性的钱。

第五、从投资的姿势来看,对于明年充满不确定的市场,投资者也可以选择高波动、高景气、高成长的三高行业做定投,与时间做朋友,静待定投的玫瑰绽放。

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